Die überraschende Wende bei den Frankreich-Wahlen am Wochenende hatte zunächst zu einer schönen Erholungsrallye geführt. Doch inzwischen ist Ernüchterung an den europäischen Aktienmärkten eingekehrt. Investoren halten sich bei französischen Aktien und Anleihen zurück: Sie befürchten wegen mangelnden Mehrheiten einen politischen Stillstand für mindestens ein Jahr und die Gefahr von wieder steigenden Staatsschulden. In der Zwischenzeit hat der von Allzeithoch zu Allzeithoch rasende S&P 500 Index den europäischen STOXX Europe 600 deklassiert:

Performance-Vergleich S&P 500 (blau/linke Skala); STOXX Europe 600 (weiss/rechte Skala); Quelle: TimmInvest, Bloomberg

Also warum noch in Europa investieren? Vielleicht ja deshalb: Eine Investition in europäische Aktien

  • hat kein US-Dollar-Währungsrisiko
  • ist eine wichtige Diversifikation in einem international gestreuten Aktienportfolio
  • ist nicht hochgradig abhängig von der Performance weniger Technologieaktien
  • kann in Kombination mit einem guten Risikomanagement die Inflation über längere Zeit nachhaltig schlagen.

Die diesjährige Dominanz von US-Aktien hängt an wenigen Technologiewerten, wie der folgende Vergleich zeigt:

Indexvergleich: Europa gleichgewichtet (weiss); USA gleichgewichtet (orange); STOXX Europe 600 Index (rot); S&P 500 Index (gelb); Nasdaq 100 Index (grün); Quelle: TimmInvest, Bloomberg

Alle Indizes werden einheitlich in US-Dollar verglichen. Die beiden MSCI Indizes für Europa und den USA ermöglichen einen Blick auf die beiden Aktienmärkte unter der Annahme, dass alle Aktien gleichgewichtet sind. Das verblüffende Ergebnis: US-Aktien weisen bisher knapp 5% Rendite auf und die europäischen Aktien knapp 4%. Von einer US-Dominanz ist im breiten Markt nicht viel zu sehen. Erst wenn die unglaublich hoch bewerteten Technologiewerte (Nasdaq-100) betrachtet werden, die auch eine enrom hohe Gewichtung im S&P 500 haben, erklärt sich die Dominanz der US-Aktien.

Dadurch erklärt sich auch die vergleichsweise viel geringere Bewertung der europäischen Aktien. Doch wie geht es weiter? Bleibt die Hausse in den USA intakt, könnten europäische Titel doch noch einmal in Fahrt kommen. Schließlich sehen die Charts noch gut aus: Die meisten Indizes sind technisch in potentiell trendbestätigenden Konsolidierungsformationen gefangen. Für den Fall der Fortsetzung dieser Seitwärtsbewegungen (die nun schon seit einem Quartal andauern) sollte man auf Seitwärtsprämien setzen.

Sollte es jedoch in den USA zu einer scharfen Korrektur kommen, wird es gefährlich für europäische Aktien! Denn die meisten Indizes notieren schon an ihren 100-Tage-Linien und der französische CAC 40 Index schon unterhalb der 200-Tage-Linie . Die Lage würde sich technisch schnell zuspitzen. Daher ist eine permanente Absicherung nach unten sinnvoll. Zur Gegenfinanzierung kann die kurzfristige Seitwärtsstrategie dienen. Wegen des zur Zeit gedämpften mittelfristigen Potentials für europäische Aktien, ist aber auch der taktische Verkauf von Call-Optionen bei Indexständen über 9% vom jetzigen Indexniveau auf Sicht von max. neun Monaten als Gegenfinanzierung sinnvoll.

All dies geschieht zur Zeit im Portfoliomanagement des TimmInvest Europa Plus Fonds. Eine arbeitsreiche Zeit mit vielen Transaktionen. Es handelt sich eben nicht um einen “long only” Aktienfonds. Das Resultat der Absicherungsstrategie zeigt sich u.a. in der sehr niedrigen Volatilität von nur 6,18% (Anteilklasse I per 8. Juli). Dabei liegt die jährliche Performance seit Auflage immer noch bei 7,10% p.a. (Anteilklasse I per 8. Juli). Alle Daten zur Performance der Anteilsklasse I finden Sie unten unter dem Punkt “Wertentwicklung (AK I)”.

STOXX Europe 600 Index mit Absicherungszone; Quelle: TimmInvest, Bloomberg

Von Europa muss man sich also nicht zwangsläufig verabschieden. Wegen den vielen Fragezeichen zur weiteren Entwicklung, lohnt sich aber ein gutes Risikomanagement. Und dann kann man sich auch mit (mehr) Sicherheit (mehr) europäische Aktien leisten!

Ich wünsche Ihnen eine erfolgreiche Restwoche!


TimmInvest Europa Plus Fonds (alle Anteilklassen)

10.07.2024 (09:24 Uhr)

Fondsvolumen: ca. €13.092.508,-

Aktuelle Ausrichtung des Fonds: defensiv! Absicherung erst ab Start Absicherungszone!  Achtung: durch Absicherung entstehen Kosten!

Aktuelle (geschätzte) Fondsparameter:

Aktienanteil im Fonds: ca. 96,77%

Synthetische Aktienquote (Aktien plus Derivate Positionen): ca. 50,40%

Aktueller Stand Stoxx Europe 600 Index (SXXP): 512.70 Indexpunkte

Absicherungsquote innerhalb der (Kern) Absicherungszone ab 513,60 Indexpunkten (Durchschnitt aller Basispreise der EUREX STOXX Europe 600 Absicherungsoptionen): 99,20% (ohne Begrenzung)

VAR (Value at Risk) Auslastung: 45.40% (Vergleich: reiner Aktienfonds: 100%; Geldmarkt: 0%)

Produktpräsentation

Hier geht es zur aktuellen Präsentation über die zwei Tranchen des TimmInvest Europa Plus Fonds:

Fondsportrait Juli 2024

Sie möchten persönlich zum TimmInvest Europa Plus Fonds beraten werden? Gerne! Melden Sie sich bitte am besten per E-Mail: thomas.timmermann@timminvest.com


TimmInvest Europa Plus Fonds AK P (Anteilklasse P)

WKN: A2QCXX        ISIN:DE000A2QCXX0180

Jährliche Ausschüttung Mitte Dezember!

Laufende Kosten (TER): 1,19%; Kein Ausgabeaufschlag/Sonstige Gebühren!

Daten und Fakten (AK P)

Wertentwicklung (AK P)

Portfolio (AK P)

Downloads (AK P)

Anteilwert AK P

Ausschüttung:

14.12.2023: €109,02

15.12.2023: €105,53        (nach Ausschüttung von €3,50)

29.12.2023: €106,09

Zuletzt:

05.07.2024: €111,10

08.07.2024: €110,99

Quelle: Universal Investment


TimmInvest Europa Plus Fonds AK I (Anteilklasse I)

WKN: A3DQ2V        ISIN:DE000A3DQ2V1

Identische Strategie und Portfolio. Halbierte Verwaltungsgebühr. Einmalige Mindestanlage: €100.000,-

Thesaurierend: keine Ausschüttung!

Laufende Kosten (TER): 067%; Kein Ausgabeaufschlag/Sonstige Gebühren!

Daten und Fakten (AK I)

Wertentwicklung (AK I)

Portfolio (AK I)

Downloads (AK I)

Anteilwert AK I

29.12.2023: €106,41

Zuletzt:

05.07.2024: €111,71

08.07.2024: €111,61

Quelle: Universal Investment


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