Zum Jahresende sind die Handelsvolumina an den Börsen deutlich ausgedünnt. In dieser marktseitig oft richtungslosen Phase richtet sich der Blick der Investoren bereits auf 2026. Für europäische Aktien steht dabei ein Thema klar im Mittelpunkt: die fiskalpolitische Agenda der neuen Bundesregierung.
Auffällig ist der starke Vertrauensvorschuss, den insbesondere ausländische Analysten dem angekündigten Kurs entgegenbringen – deutlich stärker als im Inland. Deutschland tut etwas, was es über viele Jahre vermieden hat: Es nimmt in großem Umfang neue Schulden auf. Und diese haben es in sich.
Für das kommende Jahr plant der Bund eine massive Ausweitung der Schuldenaufnahme. Insgesamt sollen Bundeswertpapiere im Volumen von 512 Mrd. Euro emittiert werden – rund 20 % mehr als 2025 und ein neues Rekordniveau. Finanziert werden damit vor allem Investitionen in Infrastruktur sowie die Modernisierung der Bundeswehr.
Geplant sind Emissionen von rund 318 Mrd. Euro über Auktionen am Kapitalmarkt sowie weitere 176 Mrd. Euro über den Geldmarkt. Ergänzend will der Bund grüne Anleihen im Umfang von 16 bis 19 Mrd. Euro ausgeben. Erstmals sind zudem 20-jährige Bundesanleihen vorgesehen – ein klares Signal für den langfristig erhöhten Finanzierungsbedarf.
Emissionsplan 2026 Deutsche Bundesanleihen, Quelle: Bloomberg
Diese Maßnahmen sind Teil der Wachstumsagenda der neuen Bundesregierung. Über einen Zeitraum von zehn Jahren soll ein Infrastrukturfonds in Höhe von 500 Mrd. Euro aufgebaut werden. Parallel dazu steigen die Verteidigungsausgaben deutlich; zuletzt wurde ein weiteres Paket von rund 50 Mrd. Euro beschlossen.
Am Anleihemarkt sind die Effekte bereits sichtbar: Die Renditen 30-jährige Bundesanleihen liegen seit Jahresbeginn um knapp 50 Basispunkte höher. Die erhöhte Emission trifft auf ein Umfeld steilerer Zinskurven und eine nachlassende Nachfrage nach sehr langlaufenden Papieren.
Schaubild: 30-jährige Staatsanleihen (UK (gelb), US (orange), Frankreich (hellrot), Deutschland (weiß), Japan (rot); Quelle: Bloomberg
Trotzdem bleibt Deutschlands fiskalische Ausgangslage im internationalen Vergleich solide. Die Schuldenquote liegt deutlich unter 100 % des BIP und damit niedriger als in allen anderen G7-Staaten. Gleichzeitig ist das konjunkturelle Umfeld angespannt: Für 2025 wird lediglich ein Wachstum von rund 0,2 % erwartet, während Schlüsselindustrien wie Automobil und Chemie weiterhin unter geopolitischen und handelspolitischen Belastungen leiden.
Im Portfoliomanagement des TimmInvest Europa Plus Fonds hat nach dem Dezember-Verfall am vergangenen Freitag die klassische „Zwischen-den-Jahren“-Phase begonnen – üblicherweise eine Zeit geringer Volumina und begrenzter Marktrichtung, gelegentlich aber auch mit überraschend klaren Bewegungen. Der Fonds befindet sich zum Jahresende bewusst in einem „Hold-Pattern“. Ziel ist es, die Rendite 2025 von rund 8,00% bis 8,50% plus (je nach Tranche, s.u.) zu sichern und zugleich nach oben partiell investiert zu bleiben.
Entsprechend liegt die mathematische Aktienquote aktuell bei rund 38 %. Gleichzeitig befinden sich gestaffelte Orders im Markt, um die Absicherungszone bei steigenden Kursen sukzessive nach oben anzupassen.
STOXX Europe 600 Index mit Absicherungszone
Trotz der bekannten Unsicherheiten zum Jahresende überwiegt für mich der zuversichtliche Blick nach vorn. Die Märkte haben in den vergangenen Monaten erneut gezeigt, wie anpassungsfähig sie selbst in einem anspruchsvollen Umfeld bleiben können.
Ein neues „Goldilocks“-Jahr wird derzeit vielerorts ausgerufen. Auch wenn die Realität selten exakt diesem Idealbild entspricht, eröffnet das aktuelle Umfeld durchaus Chancen für eine selektive Partizipation bei gleichzeitig kontrolliertem Risiko – genau darauf ist die Positionierung ausgerichtet.
Und weil Weihnachten unmittelbar bevorsteht, darf der Optimismus heute ruhig etwas stärker sein als sonst.
Ich wünsche Ihnen im Kreise Ihrer Familie und Ihrer Liebsten ein frohes, besinnliches und hoffnungsvolles Weihnachtsfest.
Ihr
Thomas Timmermann
Derivate-Ecke
Für die derivaterfahrenen Investoren noch einige Details zur Overlay-Struktur: Die STOXX Europe 600 Short-Call-Positionen im Dezember wurden vollständig in den Januar gerollt. Aktuell sind rund 36 % des Fonds über Short Calls gedeckelt. Um dem leicht freundlicheren Marktumfeld Rechnung zu tragen, wurde der durchschnittliche Basispreis der Call-Optionen um etwa 1 % auf 577,50 Indexpunkte angehoben.
Unter Berücksichtigung der vereinnahmten Prämien ist der Fonds ab einem Indexniveau von rund 588,74 Punkten zu etwa 36 % gedeckelt. Diese Struktur finanziert im Falle einer Seitwärtsbewegung die Absicherungspositionen und bietet zugleich Schutz vor kleineren Rücksetzern im Index über die Feiertage.
Vortragsankündigung
Potenzial 2026 – Fondsmanagement ohne Filter
Europas Perspektive zwischen Wall Street und Realität
Vortrag am 31. Januar um 10:00 Uhr am Börsentag Dresden
TimmInvest Europa Plus Fonds (alle Anteilklassen)
23.12.2025 16:56 Uhr
Fondsvolumen: ca. €16.712.000,- (22.12.2025)
Aktuelle Ausrichtung des Fonds: 100% Absicherung ab Start Absicherungszone bei 567,52 Indexpunkten (Durchschnitt aller Basispreise der gekauften EUREX STOXX Europe 600 Absicherungsoptionen)
Achtung: durch Absicherung entstehen Kosten!
Aktuelle (geschätzte) Fondsparameter:
Aktienanteil im Fonds: ca. 98,23% (passive Abbildung des STOXX Europe 600 Index)
Mathematisch errechnet Aktienquote (Aktien plus Derivate Positionen): ca. 37,80%
Aktueller Stand Stoxx Europe 600 Index (SXXP): ca. 589,10 Indexpunkte
VAR (Value at Risk) Auslastung: 34,11% per 22.12. (Vergleich: reiner Aktienfonds: 100%; Geldmarkt: 0%) (Quelle: Universal)
Volatilität (360 Tage) STOXX Europe 600 Index: 13,63% (Quelle: Bloomberg)
Volatilität (360 Tage) TimmInvest Europa Plus Fonds AK I: 4,42% (Quelle: Bloomberg)
Produktpräsentation
Hier geht es zur aktuellen Präsentation über die zwei Anteilklassen des TimmInvest Europa Plus Fonds:
Noch Fragen?
Werfen Sie gern einen Blick in unseren aktuellen Frage- und Antwort-Katalog (FAQ) — zum Beispiel:
„Wie funktioniert die jährliche Ausschüttung beim TimmInvest Europa Plus Fonds – und warum fällt der Steuerabzug niedriger aus als erwartet?“
Sie möchten persönlich zum TimmInvest Europa Plus Fonds beraten werden? Gerne! Melden Sie sich bitte am besten per E-Mail: thomas.timmermann@timminvest.com
TimmInvest Europa Plus Fonds AK P (Anteilklasse P)
WKN: A2QCXX ISIN:DE000A2QCXX0180
Verwaltungsgebühr: 1,00 % p. a.
Ausgabeaufschlag: 0 %
Jährliche Ausschüttung vor Weihnachten: 5.12.2025: €4,50 – 16.12.2024: €3,50 – 15.12.2023: €3,50 – 15.12.2022: €3,00 – 15.12.2021: €4,00.
Anteilwert AK P
30.12.2024: €107,23
03.12.2025: €115,14
04.12.2025: €110,82 (nach Ausschüttung von €4,50)
Aktuell:
19.12.2025: €111,30
22.12.2025: €111,10
Quelle: Universal Investment
TimmInvest Europa Plus Fonds AK I (Anteilklasse I)
WKN: A3DQ2V ISIN:DE000A3DQ2V1
Strategie: Identisch mit der Anteilklasse P – gleiches Portfolio, gleiche Absicherungsstrategie.
Verwaltungsgebühr: 0,50 % p. a.
Ausgabeaufschlag: 0 %
Ausschüttung: Thesaurierend – keine Auszahlung.
Neue Mindestanlagesumme:
Die Einstiegsschwelle wurde auf Wunsch vieler Anleger deutlich gesenkt –
von bisher € 100.000 auf nur € 10.000.
Für spätere Zukäufe gilt keine Mindestgrenze.
Der Erwerb ist auch für Privatanleger möglich.
Mit dieser Anpassung möchten wir einem breiteren Anlegerkreis den Zugang zu unserer institutionellen Anteilklasse ermöglichen – bei weiterhin attraktiven Konditionen.
Anteilwert AK I
30.12.2024: €111,59
Zuletzt:
19.12.2025: €121,09
22.12.2025: €120,88
Quelle: Universal Investment