Die Konsumausgaben der europäischen Haushalte bestimmen sich aus den Einnahmen abzüglich den fixen Kosten. Bei den Ausgaben ist die Steuerlast eine der wesentlichen Dämpfer für den Konsum –denken wir nur an die Einkommenssteuer oder die Mehrwertsteuer. Diese Abzüge sind vom Staat vorgegeben,… und kein Bürger kann sich davon schützen! Zur Zeit wird der Konsum aber in einer – lange Zeit nicht mehr erlebten – Art und Weise beschränkt: durch die Preiserhöhungen der Unternehmen! Der folgende Vergleich zeigt, wie viel teurer inzwischen Lebensmittel geworden sind:
Dass diese Preisveränderungen nicht nur auf gestiegene Rohstoffpreise zurückzuführen sind, zeigen die Unternehmensgewinne. So stieg der gerade erst veröffentlichte Nettogewinn von Henkel im ersten Halbjahr – nach Preiserhöhungen von 14,1 Prozent – um satte 28 Prozent!
Die zum Teil sehr guten Unternehmensgewinne sind der wesentliche Grund für die robusten Aktienmärkte in Europa. Getrübt wird die Stimmung bei vielen Investoren durch den teilweise sehr düsteren Konjunkturausblick, wie beispielsweise die folgende Bloomberg Studie eindrücklich zeigt:
Gemäß dieser Studie rutscht die Eurozone im nächsten Jahr in eine tiefe Rezession. Die Verteuerung von Krediten (Geldpolitik) und der Abbau von Staatssubventionen ist demnach eine deutlich zunehmende Belastung für die europäischen Haushalte.
Der große Unterschied zwischen Steuererhöhungen und Preiserhöhungen ist die Bindung. Steuern muss man bezahlen. Bei den Produkten gibt es oft eine billigere Alternative oder der Kauf an sich lässt sich verschieben. Und genau da liegt zur Zeit die Gefahr für den Aktienmarkt.
Tatsache ist aber auch, dass die Aktienmärkte bisher eher ein neues Allzeithoch erreichen, als zu korrigieren. Da tut es weh, mit anzusehen,… wie die Absicherungskosten an der Performance nagen. Wäre es klüger,… jetzt auf Absicherung zu verzichten und voll auf das Ende der sechs Monate andauernden Seitwärtsbewegung an den europäischen Aktienmärkten zu setzen? Vielleicht! Aber dann sollte der STOXX Europe 600 Index bitte mal den Sprung über die Absicherungszone machen (denn dann steigt die Exponierung zum Aktienmarkt von selbst):
Diese Woche haben zwar fast alle bedeutende europäischen Indizes ihre 100-Tage-Linien verteidigt. Der Chart oben zeigt aber auch eindrucksvoll, das die Aktienmärkte wie hypnotisiert festhängen. Auch der Ausbruch nach oben über die Absicherungszone gelingt nicht! In den letzten fünf Jahren gab es nur 2020 – nach dem Pandemie Crash – eine ähnlich lange Patt-Situation. Und selbst die zeigte mehr Bewegung als die letzten Monate. Aber: Nach einer starken Korrektur ging es dann steil bergauf!
Klar, Absicherung kostet Geld,… aber sie bietet auch Chancen! Auf dem potentiellen Weg nach unten können Prämieneinnahmen durch die Verkürzung der Absicherungszone generiert werden. Oder es können ganz einfach Absicherungsgewinne realisiert werden in dem die Absicherung in kleinen Schritten verkauft wird. Die Aktienquote steigt dann fast automatisch von ganz alleine, um von einer schönen Recovery Rallye zu profitieren. Noch hängt der Markt aber einfach nur… fest!
Ich wünsche Ihnen trotzdem (oder erst Recht!) ein schönes Sommerwochenende!
Planmäßiges Datum nächster Blog: Dienstag, 15. August.
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Synthetische Aktienquote (Aktien plus Derivate Positionen): ca. 53,20 Prozent
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Aktueller Stand Stoxx Europe 600 Index (SXXP): 460,1 Indexpunkte
Start Absicherungszone: 467,8 Indexpunkte (Schnitt aller Basispreise der SXXP Absicherungsoptionen)
VAR (Value at Risk) Auslastung: 40,23 Prozent (Vergleich: reiner Aktienfonds: 100%; Geldmarkt: 0%)
Produktpräsentation
Hier geht es zur aktuellen Präsentation über die zwei Tranchen des TimmInvest Europa Plus Fonds:
Fondsportrait TimmInvest Europa Plus Fonds
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Aktienübersicht TimmInvest Europa Plus Fonds
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Quelle: Universal Investment