Die Kapitalmärkte verändern sich gerade fundamental. Wer Aktienmärkte noch mit den klassischen Treibern wie Geopolitik, Konjunktur oder kurzfristiger Geldpolitik erklären will, läuft zunehmend Gefahr, die eigentlichen Kräfte hinter der aktuellen Hausse zu übersehen.
Der neue Treiber heißt Produktivität. Und damit zukünftige Gewinne.
Genau deshalb reagieren die Märkte inzwischen erstaunlich gelassen auf viele geopolitische Risiken. Selbst der Irankrieg erzeugt bislang meist nur kurzfristige Volatilität. Die Börsen konzentrieren sich stattdessen auf eine viel größere Geschichte: künstliche Intelligenz.
Die KI-Revolution wird inzwischen mit der Elektrifizierung oder der Entstehung des Internets verglichen. Anleger wetten darauf, dass KI Produktivität, Margen und Unternehmensgewinne massiv steigern wird. Genau deshalb ziehen wenige große Technologieunternehmen inzwischen ganze Aktienindizes nach oben.
Die bisherigen Modelle zur Erklärung der Märkte wirken dadurch zunehmend wie Schnee von gestern. Der Kapitalmarkt analysiert heute weniger klassische Wirtschaftszyklen, sondern vielmehr die Frage, wer die nächste globale Produktivitätswelle kontrolliert.
Doch genau hier kommt ein Risiko ins Spiel, das künftig wichtiger werden könnte als der Ölpreis: die langfristigen Zinsen.
Chart: 30-jährige Staatsanleiherenditen (UK = gelb, USA = orange, Deutschland = blau), Quelle: Bloomberg
Die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen nähert sich erneut der kritischen Marke von 5%. In Großbritannien liegen vergleichbare Renditen bereits deutlich darüber.
Das Problem: Die Bewertungen der großen Technologieunternehmen basieren auf Gewinnen, die oft viele Jahre in der Zukunft liegen. Diese zukünftigen Gewinne werden mit dem aktuellen Zinsniveau abgezinst. Steigen die langfristigen Renditen, sinkt automatisch der heutige Wert dieser zukünftigen Cashflows.
Noch funktioniert die KI-Story problemlos. Die Gewinnerwartungen steigen weiter und die Anleger akzeptieren hohe Bewertungen. Der S&P 500 handelt trotz hoher Zinsen wieder nahe Rekordniveaus bei über dem 21-fachen der erwarteten Gewinne.
Der Markt sagt damit im Prinzip: Die Produktivitätsgewinne durch KI werden groß genug sein, um höhere Finanzierungskosten zu kompensieren.
Aber genau deshalb lohnt sich jetzt der Blick auf das lange Ende der Zinskurve.
Denn möglicherweise entscheidet in den kommenden Quartalen nicht mehr der Ölpreis über die Richtung der Aktienmärkte, sondern die Frage, ob dauerhaft hohe Zinsen mit den heutigen KI-Bewertungen vereinbar sind.
Ist das dramatisch? Nein.
Sollte man es auf das Radar nehmen? Unbedingt.
Ich wünsche Ihnen ein schönes Wochenende!
Thomas Timmermann
TimmInvest Europa Plus Fonds (alle Anteilklassen)
08. Mai 2026 | 14:45 Uhr
Fondsvolumen: € 17.688.822 (07.05.2026)
Absicherungsstrategie mit vollständiger Index-Absicherung ab Beginn der Absicherungszone bei 620 Indexpunkten (Durchschnitt aller Basispreise der über EUREX gekauften STOXX Europe 600 Absicherungsoptionen). Achtung: Durch die Absicherung entstehen Kosten. Der Abstand zum aktuellen Indexstand des STOXX Europe 600 bei 613,28 Indexpunkten beträgt derzeit zirka 1,11 %.
Aktuelle (geschätzte) Fondsparameter:
Aktienanteil im Fonds: ca. 92,88% (passive Abbildung des STOXX Europe 600 Index)
Ökonomische Aktienquote (Aktien plus Derivate Positionen): ca. 46,40%
VAR (Value at Risk) Auslastung: 35,97 per 05.05. (Vergleich: reiner Aktienfonds: 100%; Geldmarkt: 0%) (Quelle: Universal)
Volatilität (360 Tage) STOXX Europe 600 Index: 14,54 % (Quelle: Bloomberg)
Volatilität (360 Tage) TimmInvest Europa Plus Fonds AK I: 5,20 % (Quelle: Bloomberg)
Hinweis zur steuerlichen Behandlung
Der TimmInvest Europa Plus Fonds ist steuerlich als Aktienfonds klassifiziert und profitiert in Deutschland von der gesetzlichen 30-%-Teilfreistellung. Dadurch werden Erträge aus dem Fonds – im Gegensatz zu Einzelaktien, Festgeld oder Rentenfonds, bei denen Erträge grundsätzlich voll steuerpflichtig sind – nur zu 70 % der Abgeltungsteuer unterworfen. Die steuerliche Abwicklung erfolgt automatisch über die depotführende Stelle.
Produktpräsentation
Hier geht es zur aktuellen Präsentation der beiden Anteilklassen des TimmInvest Europa Plus Fonds:
Noch Fragen?
Werfen Sie gern einen Blick in unseren aktuellen Frage- und Antwort-Katalog (FAQ) — zum Beispiel:
“Wie hoch ist die jährliche Ausschüttung im TimmInvest Europa Plus Fonds – und wie werden Ausschüttungen (Anteilklass P) bzw. die Vorabpauschale (Anteilklasse I) steuerlich behandelt?“
Oder sprechen Sie uns direkt an.
Sie möchten persönlich zum TimmInvest Europa Plus Fonds beraten werden? Gerne! Kontaktieren Sie mich direkt unter: thomas.timmermann@timminvest.com
TimmInvest Europa Plus Fonds AK P (Anteilklasse P)
WKN: A2QCXX ISIN:DE000A2QCXX0
Verwaltungsgebühr: 1,00 % p. a.
Ausgabeaufschlag: 0 %
Jährliche Ausschüttung vor Weihnachten: 5.12.2025: €4,50 – 16.12.2024: €3,50 – 15.12.2023: €3,50 – 15.12.2022: €3,00 – 15.12.2021: €4,00.
Anteilwert AK P
03.12.2025: €115,14
04.12.2025: €110,82 (nach Ausschüttung von €4,50)
30.12.2025: €111,52
Aktuell:
06.05.2026: €115,93
07.05.2026: €115,33
Quelle: Universal Investment
TimmInvest Europa Plus Fonds AK I (Anteilklasse I)
WKN: A3DQ2V ISIN:DE000A3DQ2V1
Strategie: Identisch mit der Anteilklasse P – gleiches Portfolio, gleiche Absicherungsstrategie.
Verwaltungsgebühr: 0,50 % p. a.
Ausgabeaufschlag: 0 %
Ausschüttung: Thesaurierend – keine Auszahlung.
Neue Mindestanlagesumme:
Die Einstiegsschwelle wurde auf Wunsch vieler Anleger deutlich gesenkt –
von bisher € 100.000 auf nur € 10.000.
Für spätere Zukäufe gilt keine Mindestgrenze.
Der Erwerb ist auch für Privatanleger möglich.
Mit dieser Anpassung möchten wir einem breiteren Anlegerkreis den Zugang zu unserer institutionellen Anteilklasse ermöglichen – bei weiterhin attraktiven Konditionen.
Anteilwert AK I
30.12.2025: €121,35
Zuletzt:
06.05.2026: €126,35
07.05.2026: €125,69
Quelle: Universal Investment