Märkte in Lauerstellung: US-Steuerpolitik und Zölle rücken in den Fokus

Die Aktienmärkte bewegen sich weiterhin in unmittelbarer Nähe ihrer Höchststände – neue Impulse bleiben jedoch bislang aus. Insbesondere die USA könnten in den kommenden Wochen für Bewegung sorgen.

Ein möglicher Auslöser ist Abschnitt 899 des neuen US-Steuergesetzes, der dem Weißen Haus die Befugnis einräumt, eine Steuer von bis zu 20 % auf ausländische Investoren zu erheben. Die sogenannte „Rachesteuer“ richtet sich gegen Staaten, die US-Unternehmen – vor allem aus dem Technologiesektor – mit digitalen Abgaben belasten.

Kritiker bemängeln sowohl das Timing als auch die Ausgestaltung. Die Maßnahme könnte das Vertrauen internationaler Investoren schwächen und die Nachfrage nach US-Staatsanleihen beeinträchtigen. So drohen etwa japanischen Anlegern künftig Quellensteuersätze von bis zu 30 % statt bisher 10 %, während für Investoren aus Hongkong sogar bis zu 50 % möglich wären. Zwar kalkuliert die US-Regierung mit 116 Milliarden US-Dollar Mehreinnahmen über zehn Jahre, doch ein möglicher Anstieg der Zinsen könnte diesen fiskalischen Effekt schnell neutralisieren. Die Steuer gilt als geopolitisches Druckmittel – etwa gegenüber Kanada, das digitale Steuern auf US-Techkonzerne plant.

Zölle und Inflation: Noch kein klarer Trend sichtbar

Parallel dazu führte die US-Regierung im Mai einen flächendeckenden 10 %-Zoll auf nahezu alle Importe ein. Während Unternehmen wie Ford oder Hermès bereits auf höhere Preise verwiesen haben, sind die direkten Auswirkungen auf die Inflationsdaten bislang noch nicht sichtbar. Ökonomen erwarten zwar einen leichten Anstieg des Verbraucherpreisindex (CPI), doch klare Signale bleiben vorerst aus:

US Inflationszahlen (CPI), Quelle: TimmInvest, Bloomberg

Markttechnisches Bild: Seitwärtsbewegung bei geringer Volatilität

Der DAX befindet sich weiterhin in einem intakten Aufwärtstrend, konsolidiert derzeit jedoch in einer engen Seitwärtsrange:

DAX Index, Quelle: TimmInvest, Bloomberg

Der STOXX Europe 600 Index nähert sich erneut seinen Allzeithochs aus dem Frühjahr, konnte diese bislang jedoch nicht erreichen:

STOXX Europe 600 Index, Quelle: TimmInvest, Bloomberg

Strategisch nutzt das Portfoliomanagement des TimmInvest Europa Plus Fonds die derzeit ruhige Marktphase sowie die rückläufige implizite Volatilität an den Optionsmärkten.
Zum einen werden die bestehenden Seitwärtspositionen beibehalten und immer wieder wöchentlich verlängert, zum anderen wird die Absicherungszone bei weiter sinkenden Absicherungspreisen schrittweise nach oben angepasst.

Kommen Sie gut durch die Woche.

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Aktienanteil im Fonds: ca. 94,12% (passive Abbildung des STOXX Europe 600 Index)

Mathematisch errechnet Aktienquote (Aktien plus Derivate Positionen): ca. 54,30%

Aktueller Stand Stoxx Europe 600 Index (SXXP): ca. 553,10 Indexpunkte

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Volatilität (180 Tage) STOXX Europe 600 Index: 15,97% (Quelle: Bloomberg)

Volatilität (180 Tage) TimmInvest Europa Plus Fonds AK I: 4,50% (Quelle: Bloomberg)

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Hier geht es zur Mai Präsentation über die zwei Anteilklassen des TimmInvest Europa Plus Fonds:

Fondsportrait Juni 2025

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