Die europäischen Aktienmärkte sind schnell von ihren Rekordständen zurückgekommen. Eine Trendwende ist das bislang nicht. Wichtiger als der Rückgang selbst ist die Frage, wohin sich der wachsende Anpassungsdruck im US-Finanzsystem verlagert.
Wenn das US-Finanzministerium den Renditeanstieg am Anleihemarkt begrenzt, könnte der US-Dollar zunehmend zum Ventil werden.
Schneller Rücksetzer, aber noch keine Trendwende
Der DAX lag zum Zeitpunkt unseres Börsenradio-Podcasts rund 2 % unter seinem Allzeithoch. Auffällig ist weniger die Größenordnung als die Geschwindigkeit des Rückgangs.
Nach dem schnellen Anstieg und mehreren ungewöhnlich ruhigen Handelstagen ging es plötzlich deutlich nach unten. Von einer klassischen Korrektur oder einem Bärenmarkt sind wir dennoch weit entfernt. Der DAX notiert weiterhin klar über seiner 100- und 200-Tage-Linie.
Die technischen Trends sind damit intakt. Nach der vorherigen Übertreibung nach oben holt der Markt zunächst einmal Luft.
Bessent kauft Zeit – der Dollar könnte zum Ventil werden
Der Euro notiert wieder bei rund 1,17 US-Dollar. Damit ist die Aufwertung des Dollars gegenüber dem Euro seit Jahresbeginn nahezu vollständig verschwunden.
Das liegt weniger an einer neuen Stärke Europas als an der Schwäche des US-Dollars. Gleichzeitig sind die Renditen langfristiger US-Staatsanleihen deutlich gestiegen. Zehnjährige Treasuries rentierten zum Zeitpunkt unseres Gesprächs bei rund 4,7 % und werden damit zunehmend zu einer Alternative zum Aktienmarkt.
Höhere Langfristzinsen verteuern außerdem die Finanzierung für Unternehmen, Immobilien und Konsum. Das US-Finanzministerium hat angekündigt, die Rückkäufe langlaufender Staatsanleihen mindestens zu verdoppeln. Offiziell sollen die Maßnahmen die Liquidität in diesen Marktsegmenten verbessern. Gleichzeitig entsteht zusätzliche Nachfrage, die den Renditeanstieg vorübergehend begrenzen kann.
Die strukturellen Ursachen höherer Renditen bleiben jedoch bestehen: hohe Staatsdefizite, steigende Zinsausgaben, ein großes Angebot neuer Staatsanleihen, zusätzliche Kapitalnachfrage durch KI-Investitionen und neue Inflationsrisiken.
US-Finanzminister Scott Bessent kann damit kurzfristig den Marktpreis der Verschuldung beeinflussen, nicht aber ihre Ursachen. Wird der Anpassungsdruck am Anleihemarkt politisch gedämpft, könnte er sich auf den US-Dollar verlagern.
Für Europa hat ein stärkerer Euro zwei Seiten. Er reduziert die importierte Inflation, belastet aber exportorientierte Unternehmen, deren Produkte auf wichtigen Auslandsmärkten teurer werden.
EUR/USD. Quelle: Bloomberg
Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen. Quelle: Bloomberg
Öl, Volatilität und Unternehmensgewinne senden unterschiedliche Signale
Zum Zeitpunkt unseres Gesprächs notierte Brent-Rohöl bei rund 94 US-Dollar je Barrel. Der Iran-Konflikt hat sich zuletzt nicht weiter verschärft, ist aber keineswegs gelöst. Neue Sanktionen gegen Käufer iranischen Öls könnten insbesondere die Beziehungen zwischen den USA und China belasten.
Je länger der Ölpreis auf diesem Niveau bleibt, desto stärker dürfte er sich in den Inflationsdaten bemerkbar machen. Angriffe auf russische Energieinfrastruktur und erschwerte Transporte durch niedrige Pegelstände erhöhen den Druck zusätzlich.
Gleichzeitig ist die Lage am Optionsmarkt ungewöhnlich. Trotz des schnellen Aktienmarktrückgangs waren die kurzfristigen impliziten Volatilitäten im DAX und EURO STOXX 50 zeitweise außergewöhnlich niedrig.
Die Börse bewegt sich – aber die Vola schläft.
Bei längeren Laufzeiten verlangt der Markt dagegen höhere Risikoaufschläge. Kurzfristig wird offenbar keine akute Stressphase erwartet, während die Sorgen für die mittlere und längere Zukunft zunehmen.
Das wichtigste Gegengewicht bleiben die Unternehmensgewinne. Die Berichtssaison verlief besser als erwartet – sowohl in den USA als auch in Europa. Gleichzeitig zeigen sich erste Produktivitätseffekte durch den Einsatz künstlicher Intelligenz.
Solange die Unternehmen trotz hoher Energiepreise, steigender Finanzierungskosten und geopolitischer Konflikte gutes Geld verdienen, bleiben die Aktienmärkte grundsätzlich robust.
Podcast
Im aktuellen Börsenradio-Podcast sprechen wir über den schnellen Aktienmarktrückgang, steigende Langfristzinsen und den US-Dollar als mögliches Ventil der amerikanischen Finanzpolitik. Außerdem erläutere ich, wie die Absicherung des TimmInvest Europa Plus auf das veränderte Marktumfeld reagiert.
Den Podcast können Sie hier anhören:
Hinweis: Das Interview wurde am 21. August 2026 gegen 12 Uhr aufgezeichnet.
Zusätzlich finden Sie hier den direkten Link zum Podcast beim Börsenradio Network:
Ich wünsche Ihnen viel Freude beim Anhören des Podcasts, ein erholsames Wochenende und einen guten Start in die neue Börsenwoche. Bis nächste Woche!
Thomas Timmermann
Am 12. September 2026 freue ich mich, auf dem Anlegertag Düsseldorf meinen aktuellen Marktausblick zu präsentieren.
Unter dem Titel „Europa als Core-Investment – Chancen nutzen, Risiken begrenzen“ zeige ich, warum Europa nach Jahren der Underperformance wieder stärker in den Fokus internationaler Investoren rückt. Außerdem erläutere ich den Core-Satellite-Ansatz und wie sich Renditechancen mit einem konsequenten Risikomanagement verbinden lassen.
Im Mittelpunkt stehen die aktuellen Entwicklungen an den europäischen Kapitalmärkten sowie ein Einblick in die tägliche Steuerung des TimmInvest Europa Plus Fonds.
Ich freue mich auf viele interessante Gespräche und den persönlichen Austausch.
TimmInvest Europa Plus Fonds (alle Anteilklassen)
Stand: 21.08.2026, 16:25 Uhr
Fondsvolumen: 17.217.956 € per 20.08.2026
Der Beginn der Absicherungszone liegt aktuell bei 653,57 Punkten und damit 0,1 Prozent unter dem aktuellen Stand des STOXX Europe 600. Er entspricht dem durchschnittlichen Basispreis der über die EUREX erworbenen Put-Optionen.
Die Absicherungsstrategie wird fortlaufend an das jeweilige Marktniveau angepasst. Die mathematische Aktienquote beträgt derzeit rund 46,1 Prozent. Damit bleibt der Fonds an weiteren Kurschancen beteiligt. Die Absicherungsstrategie verursacht laufende Kosten. Sie zielt darauf ab, Verluste zu begrenzen, kann sie aber nicht vollständig ausschließen.
STOXX Europe 600, Absicherungszone und mathematische Aktienquote. Stand: 15:29. Quelle: Bloomberg, TimmInvest.
Fonds- und Risikoparameter
- Aktienbestand vor Berücksichtigung der Derivatepositionen: ca. 94 Prozent
- Mathematische Aktienquote einschließlich Derivatepositionen: ca. 46,10 Prozent
- VaR-Auslastung: 45,50 Prozent
Vergleich: reiner Aktienfonds 100 Prozent, Geldmarkt 0 Prozent. Quelle: Universal Investment - Volatilität über 360 Tage: Fonds 5,39 Prozent, STOXX Europe 600 14,40 Prozent
Quelle: Bloomberg
Hinweis zur steuerlichen Behandlung
Der TimmInvest Europa Plus Fonds ist steuerlich als Aktienfonds klassifiziert. Bei Privatanlegern greift grundsätzlich die gesetzliche Teilfreistellung von 30 Prozent, sodass nur 70 Prozent der Erträge der Besteuerung unterliegen. Bei Einzelaktien, Festgeld und klassischen Rentenfonds werden die Erträge grundsätzlich vollständig berücksichtigt. Die steuerliche Abwicklung erfolgt automatisch über die depotführende Stelle. Die individuelle steuerliche Behandlung hängt von den persönlichen Verhältnissen ab und kann sich künftig ändern.
Fondspräsentation
Hier geht es zur aktuellen Präsentation der beiden Anteilklassen des TimmInvest Europa Plus Fonds:
Noch Fragen?
In unserem Fragen-&-Antworten-Katalog (FAQ) finden Sie ausführliche Antworten auf die häufigsten Fragen rund um den TimmInvest Europa Plus Fonds – von der Investmentphilosophie und dem aktiven Risikomanagement über Kosten, Steuern und Ausschüttungen bis hin zur mathematischen Aktienquote sowie den aktuellen Risiko- und Performancekennzahlen.
Nicht jede Frage lässt sich jedoch in einem FAQ beantworten. Wenn Sie sich persönlich über den TimmInvest Europa Plus Fonds informieren oder sich mit mir über unsere Investmentstrategie austauschen möchten, freue ich mich auf Ihre Nachricht.
E-Mail Thomas Timmermann: thomas.timmermann@timminvest.com
TimmInvest Europa Plus Fonds AK P (Anteilklasse P)
WKN: A2QCXX ISIN: DE000A2QCXX0
Verwaltungsgebühr: 1,00 % p. a.
Ausgabeaufschlag: 0 %
Jährliche Ausschüttung vor Weihnachten: 5.12.2025: €4,50 – 16.12.2024: €3,50 – 15.12.2023: €3,50 – 15.12.2022: €3,00 – 15.12.2021: €4,00.
Anteilwert AK P
03.12.2025: €115,14
04.12.2025: €110,82 (nach Ausschüttung von €4,50)
30.12.2025: €111,52
Aktuell:
19.08.2026: €118,81
20.08.2026: €118,71
Quelle: Universal Investment
TimmInvest Europa Plus Fonds AK I (Anteilklasse I)
WKN: A3DQ2V ISIN: DE000A3DQ2V1
Strategie: Identisch mit der Anteilklasse P – gleiches Portfolio, gleiche Absicherungsstrategie.
Verwaltungsgebühr: 0,50 % p. a.
Ausgabeaufschlag: 0 %
Ausschüttung: Thesaurierend – keine Auszahlung.
Mindestanlagesumme: 10.000 €
Die Anteilklasse I steht institutionellen Investoren und Privatanlegern gleichermaßen offen. Für spätere Zukäufe gilt keine Mindestanlage.
Anteilwert AK I
30.12.2025: €121,35
Zuletzt:
19.08.2026: €129,66
20.08.2026: €129,55
Quelle: Universal Investment