Wer sich die Kapitalmärkte derzeit anschaut, kann leicht den Eindruck gewinnen, dass Risiken kaum noch eine Rolle spielen. Die Kurse steigen, Rücksetzer bleiben überschaubar, Volatilität ist niedrig. Vieles fühlt sich stabil an – vielleicht sogar zu stabil.
Ein Blick auf die Bewertungen mahnt jedoch zur Einordnung. Der Shiller-KGV des S&P 500 liegt bei rund 39 und damit in einem historisch anspruchsvollen Bereich. Der Shiller-KGV (auch CAPE genannt) setzt den aktuellen Indexstand ins Verhältnis zu den durchschnittlichen, inflationsbereinigten Unternehmensgewinnen der vergangenen zehn Jahre. Ziel ist es, kurzfristige Gewinnspitzen und -einbrüche zu glätten und so ein robusteres Bild der langfristigen Bewertung zu erhalten. Europa erscheint im Vergleich deutlich moderater bewertet: DAX ca. 23, Euro Stoxx 50 rund 22, FTSE 100 etwa 18.
Dieses Schaubild soll keine Sorge schüren. Es zeigt vielmehr, dass der US-Markt inzwischen sehr viel Positives vorweggenommen hat. Hohe Bewertungen sind kein unmittelbares Warnsignal, aber sie reduzieren den Spielraum für Enttäuschungen. Je höher die Erwartungen, desto sensibler reagieren Märkte auf Abweichungen.
Noch deutlicher wird dieser Befund im relativen Vergleich. Der S&P 500 handelt aktuell mit einem Bewertungsaufschlag von rund 36 % gegenüber internationalen Märkten (MSCI World ex USA). Ein solches Bewertungsprämium ist historisch selten und verdeutlicht, wie stark Kapital und Hoffnungen auf wenige Marktsegmente konzentriert sind.
S&P 500 KGV im Vergleich zum MSCI World (ex. USA), Quelle: Bloomberg
Während internationale Märkte näher an ihren langfristigen Bewertungsdurchschnitten notieren, ist der US-Markt deutlich darüber positioniert. Das bedeutet nicht, dass eine Korrektur unmittelbar bevorsteht – wohl aber, dass der Sicherheitsabstand geringer geworden ist.
Diese Bewertungssituation trifft auf ein politisches Umfeld, das kaum zur Entspannung beiträgt. Fast täglich entstehen neue Fragezeichen. Muss man die Unabhängigkeit der US-Notenbank öffentlich so stark untergraben? Muss man Grönland gegen den erklärten Willen der Grönländer und der Europäer besitzen wollen, obwohl ohnehin militärischer Zugang besteht? Und gleichzeitig wartet der Markt seit Tagen auf die Entscheidung des Supreme Courts zu den US-Zöllen. Jede einzelne dieser Fragen mag verkraftbar sein – in der Summe erhöhen sie jedoch die Fragilität des Marktumfelds.
Vor diesem Hintergrund lohnt ein Blick auf Europa und auf die Markttechnik.
STOXX Europe 600 Index & Absicherungszone, Quelle: TimmInvest, Bloomberg
Das Schaubild zeigt den STOXX Europe 600 im intakten langfristigen Aufwärtstrend sowie die Absicherungszone im TimmInvest Europa Plus Fonds, die aufgrund der weiterhin positiven technischen Lage nur sehr behutsam und Schritt für Schritt nach oben angepasst wird. Trotz neuer Höchststände liegt die mathematische Aktienquote aktuell bei lediglich rund 40 %. Das ist kein Ausdruck von Skepsis, sondern von Disziplin: Teilnahme an steigenden Märkten ja – aber mit Augenmaß und mit einer kontinuierlichen Anpassung der Absicherungsinstrumente. Diese bestehen in erster Linie aus Put-Optionen zur Absicherung der Abwärtsrisiken, ergänzt durch verkaufte Call-Optionen, die in ruhigen Marktphasen zusätzliche Erträge liefern.
Viele Investoren suchen derzeit nach Diversifikation. Doch selbst vermeintlich risikoärmere Anlageklassen wie Gold laufen von Allzeithoch zu Allzeithoch. Umso nachvollziehbarer ist die Freude über die Zuflüsse in europäische Aktien. Gleichzeitig bleibt die berechtigte Frage: Wie nachhaltig ist diese Hausse, wenn man Bewertungen, Politik und Marktmechanik zusammennimmt?
Für den Moment freuen wir uns über neue Allzeithochs. Gleichzeitig behalten wir jedoch ein wachsames Auge auf die Absicherungsstrategie. Eine attraktive Rendite oberhalb der Inflation ohne Risiko gibt es leider nicht. Unser Anspruch ist es daher, mit einem konsequenten und disziplinierten Risikomanagement eine möglichst ausgewogene Balance zwischen Ertrag und Risiko zu erreichen.
Hoffen wir, dass der Aktienmarkt noch lange nicht korrigiert – im vollen Bewusstsein, dass er es auch schon morgen tun kann.
Ich wünsche Ihnen eine erfolgreiche Restwoche.
Ihr
Thomas Timmermann
Vortragsankündigung
Potenzial 2026 – Fondsmanagement ohne Filter
Europas Perspektive zwischen Wall Street und Realität
Vortrag am 31. Januar um 10:00 Uhr am Börsentag Dresden
TimmInvest Europa Plus Fonds (alle Anteilklassen)
14.01.2026 14:03 Uhr
Fondsvolumen: €17.067.114,- (13.01.2026)
Aktuelle Ausrichtung des Fonds: 100% Absicherung ab Start Absicherungszone bei 580.83 Indexpunkten (Durchschnitt aller Basispreise der gekauften EUREX STOXX Europe 600 Absicherungsoptionen)
Achtung: durch Absicherung entstehen Kosten!
Aktuelle (geschätzte) Fondsparameter:
Aktienanteil im Fonds: ca. 98,44% (passive Abbildung des STOXX Europe 600 Index)
Mathematisch errechnet Aktienquote (Aktien plus Derivate Positionen): ca. 40,30%
Aktueller Stand Stoxx Europe 600 Index (SXXP): ca. 611.15 Indexpunkte
VAR (Value at Risk) Auslastung: 36,75 per 13.01. (Vergleich: reiner Aktienfonds: 100%; Geldmarkt: 0%) (Quelle: Universal)
Volatilität (360 Tage) STOXX Europe 600 Index: 13,20% (Quelle: Bloomberg)
Volatilität (360 Tage) TimmInvest Europa Plus Fonds AK I: 4,26% (Quelle: Bloomberg)
Produktpräsentation
Hier geht es zur aktuellen Präsentation über die zwei Anteilklassen des TimmInvest Europa Plus Fonds:
Noch Fragen?
Werfen Sie gern einen Blick in unseren aktuellen Frage- und Antwort-Katalog (FAQ) — zum Beispiel:
“Wie hoch ist die jährliche Ausschüttung im TimmInvest Europa Plus Fonds – und wie werden Ausschüttungen (Anteilklass P) bzw. die Vorabpauschale (Anteilklasse I) steuerlich behandelt?“
Sie möchten persönlich zum TimmInvest Europa Plus Fonds beraten werden? Gerne! Melden Sie sich bitte am besten per E-Mail: thomas.timmermann@timminvest.com
TimmInvest Europa Plus Fonds AK P (Anteilklasse P)
WKN: A2QCXX ISIN:DE000A2QCXX0180
Verwaltungsgebühr: 1,00 % p. a.
Ausgabeaufschlag: 0 %
Jährliche Ausschüttung vor Weihnachten: 5.12.2025: €4,50 – 16.12.2024: €3,50 – 15.12.2023: €3,50 – 15.12.2022: €3,00 – 15.12.2021: €4,00.
Anteilwert AK P
03.12.2025: €115,14
04.12.2025: €110,82 (nach Ausschüttung von €4,50)
30.12.2025: €111,52
Aktuell:
12.01.2026: €113,15
13.01.2026: €113,21
Quelle: Universal Investment
TimmInvest Europa Plus Fonds AK I (Anteilklasse I)
WKN: A3DQ2V ISIN:DE000A3DQ2V1
Strategie: Identisch mit der Anteilklasse P – gleiches Portfolio, gleiche Absicherungsstrategie.
Verwaltungsgebühr: 0,50 % p. a.
Ausgabeaufschlag: 0 %
Ausschüttung: Thesaurierend – keine Auszahlung.
Neue Mindestanlagesumme:
Die Einstiegsschwelle wurde auf Wunsch vieler Anleger deutlich gesenkt –
von bisher € 100.000 auf nur € 10.000.
Für spätere Zukäufe gilt keine Mindestgrenze.
Der Erwerb ist auch für Privatanleger möglich.
Mit dieser Anpassung möchten wir einem breiteren Anlegerkreis den Zugang zu unserer institutionellen Anteilklasse ermöglichen – bei weiterhin attraktiven Konditionen.
Anteilwert AK I
30.12.2025: €121,35
Zuletzt:
12.01.2026: €123,14
13.01.2026: €123,21 Allzeithoch
Quelle: Universal Investment