Wofür braucht man Zinssenkungen?

Diese Frage ist durchaus berechtigt, wenn man sieht, wie gut es der US-Wirtschaft auch bei Leitzinsen von 5,25% – 5,50% geht! Die immer wieder überraschenden positiven Konjunkturdaten hinterlassen ihre Spuren am US-Rentenmarkt:

Rendite einjähriger US-Staatsanleihen; Leitzins (blaue Linie); Quelle: TimmInvest, Bloomberg

Die Renditen für einjährige US-Staatsanleihen bleiben in der unmittelbaren Nähe des jetzigen Leitzinses. An den Terminmärkten geht man also nicht mehr von sehr hohen Zinssenkungen in den nächsten zwölf (!) Monaten aus! In dieser Hinsicht sieht es in der Eurozone schon besser aus:

Rendite einjähriger Bundesanleihen, Leitzins (blaue Linie); Quelle: TimmInvest, Bloomberg

Der Abstand zwischen der Rendite einjähriger Bundesanleihen und dem EZB Leitzins (4,00% / 4,25%) ist hier schon deutlich höher. In der Eurozone sinkt zur Zeit die Inflation ja auch schneller als in den USA. Lediglich im Dienstleistungssektor und insbesondere bei den Lohnanstiegen gibt es noch leichte Fragezeichen, ob das auch so bleibt:

Lohnabschlüsse Eurozone, Quelle: TimmInvest, Bloomberg

Denn zu starke Lohnanstiege könnten auch wieder zu einer steigenden Inflation führen. Und auch in der Eurozone belebt sich – trotz hoher Leitzinsen – die Konjunktur deutlich:

Einkaufsmanagerindizes Eurozone, Quelle: TimmInvest, Bloomberg

Auch hier sorgt insbesondere der Dienstleistungssektor (Services PMI) beim Einkaufsmanagerindex (Composite PMI) für eine Rückkehr in die Wachstumszone.

Wegen der guten Konjunkturentwicklung stehen die Notenbanken also zur Zeit nicht unter Druck, die Zinsen massiv und schnell zu senken. Das reflektiert der Rentenmarkt und daher bleiben die kurzfristigen Renditen relativ hoch. Solange die Unternehmensgewinne sich ebenfalls positiv entwickeln, ist das aber vollkommen egal. Erst wenn die hohen Zinsen zu einer klaren Konjunkturabschwächung führen und die Notenbanken wegen der noch nicht komplett in den Zielkorridor gesunkenen Inflation die Zinsen nicht weiter senken, erst dann wird es gefährlich für die Aktienmärkte!

Ich wünsche Ihnen ein schönes Wochenende!

TimmInvest Europa Plus Fonds (alle Anteilklassen)

24.05.2024 (11:45 Uhr)

Fondsvolumen: ca. €12.905.212,-

Aktuelle Ausrichtung des Fonds: defensiv! Absicherung erst ab Start Absicherungszone! Achtung: durch Absicherung entstehen Kosten!

Aktuelle (geschätzte) Fondsparameter:

Aktienanteil im Fonds: ca. 96,44%

Synthetische Aktienquote (Aktien plus Derivate Positionen): ca. 52,50%

Aktueller Stand Stoxx Europe 600 Index (SXXP): 519,10 Indexpunkte

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Produktpräsentation

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Fondsportrait April 2024

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