Mit dem letzten Blog „Europa überrascht – und holt den S&P 500 ein“ hätte man meinen können, die Aufholbewegung sei zunächst ausgereizt. Doch Europa überrascht weiter.
Bereits vor Eröffnung der europäischen Börsen zeichnete sich heute eine weitere Überraschung ab. Die Erholung der Technologiewerte in Asien reichte aus, um die wichtigsten europäischen Aktienindizes schon im vorbörslichen Handel auf Rekordniveau zu heben.
Im frühen Handel bestätigte sich dieses Bild eindrucksvoll: Der DAX testete erneut die Marke von 25.900 Punkten, der Euro STOXX 50 erreichte wieder die Region um 6.400 Punkte und der STOXX Europe 600 markierte sogar ein neues Allzeithoch bei 656 Punkten. Erst im weiteren Handelsverlauf setzten Gewinnmitnahmen ein.
Besonders bemerkenswert: Heute war großer Optionsverfall. Überraschend starke Kursanstiege an solchen Tagen führen häufig zu umfangreichen Short-Eindeckungen und können Aufwärtsbewegungen zusätzlich beschleunigen.
STOXX Europe 600 mit aktueller Absicherungszone des TimmInvest Europa Plus Fonds. Quelle: Bloomberg, TimmInvest.
Europa trotzt den hohen Energiepreisen
Noch bemerkenswerter wird diese Entwicklung beim Blick auf die Energiepreise.
Der Konflikt mit dem Iran ist keineswegs gelöst. Brent notiert weiterhin bei rund 90 US-Dollar je Barrel und liegt damit noch immer deutlich über dem Jahresanfang. Normalerweise wären solche Energiepreise eine erhebliche Belastung für Europas Unternehmen.
Der Markt scheint dies inzwischen jedoch weitgehend eingepreist zu haben.
Während Brent Ende März auf über 118 US-Dollar je Barrel stieg, fiel der STOXX Europe 600 zwar kurzfristig deutlich zurück, konnte diese Verluste jedoch vollständig aufholen und anschließend neue Allzeithochs erreichen.
Brent-Ölpreis (Terminmarkt) und STOXX Europe 600 seit Jahresbeginn 2026. Quelle: Bloomberg.
Die Botschaft des Marktes ist eindeutig: Selbst dauerhaft hohe Energiepreise konnten den europäischen Aktienmarkt bislang nicht nachhaltig aus dem Tritt bringen.
Noch erstaunlicher ist der Blick auf den Gaspreis
Fast noch eindrucksvoller fällt der Vergleich mit dem europäischen Erdgaspreis aus.
Der TTF-Gaspreis hat sich seit Jahresbeginn zeitweise mehr als verdoppelt und stieg von rund 29 Euro je Megawattstunde auf über 63 Euro. Selbst nach der jüngsten Beruhigung liegt der Preis mit rund 58 Euro noch immer mehr als 100 % über dem Jahresanfang.
Trotz dieser erheblichen Belastung für Industrie und Verbraucher notierte der STOXX Europe 600 heute Morgen auf Rekordniveau.
TTF-Erdgaspreis und STOXX Europe 600 seit Jahresbeginn 2026. Quelle: Bloomberg.
Noch vor wenigen Monaten galt der Gaspreis als einer der größten Risikofaktoren für Europa. Heute zeigt der Aktienmarkt eine bemerkenswerte Widerstandsfähigkeit gegenüber genau diesem Belastungsfaktor.
Natürlich kann es sein, dass die heutigen Allzeithochs zunächst zu einer Konsolidierung führen und sich das aktuelle Kursniveau nicht nachhaltig behaupten lässt. Gerade darin liegt jedoch die eigentliche Botschaft dieser Entwicklung: Europa erreicht bereits bei historisch hohen Öl- und Gaspreisen neue Höchststände. Sollten sich die Energiepreise in den kommenden Wochen spürbar entspannen, würde sich ein wesentlicher Belastungsfaktor für die europäische Wirtschaft abschwächen. Aus meiner Sicht wären die europäischen Aktienmärkte dann grundsätzlich in einer guten Ausgangsposition, um weitere Allzeithochs in Angriff zu nehmen.
Das wäre keineswegs eine Garantie für weiter steigende Kurse – aber die Rahmenbedingungen würden sich gegenüber heute nochmals verbessern.
Steigende Gewinnerwartungen stützen den Aufwärtstrend
Neben der überraschenden Widerstandsfähigkeit gegenüber den hohen Energiepreisen entwickelt sich auch die Berichtssaison bislang besser als erwartet.
Noch wichtiger ist jedoch ein Blick auf die Erwartungen der Analysten. Die folgende Grafik zeigt drei entscheidende Größen für den STOXX Europe 600:
- Graue Linie: die erwarteten Unternehmensgewinne der kommenden zwölf Monate (Forward 12-Month EPS).
- Blaue Linie: den Kursverlauf des STOXX Europe 600.
- Lila Linie: das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis (Forward P/E), also wie hoch der Markt die zukünftigen Gewinne aktuell bewertet.
Quelle: Bloomberg.
Besonders positiv ist, dass die Gewinnerwartungen in den vergangenen zwölf Monaten schneller gestiegen sind als die Bewertung des Marktes. Mit anderen Worten: Die Kursanstiege werden zunehmend durch höhere erwartete Unternehmensgewinne getragen und nicht allein durch steigende Bewertungsmultiplikatoren.
Das spricht für eine gesunde Marktentwicklung. Zwar können sich Gewinnerwartungen jederzeit wieder ändern, doch aktuell wird der europäische Aktienmarkt fundamental durch steigende Unternehmensgewinne gestützt. Genau diese Kombination aus technischer Stärke und verbesserten Gewinnaussichten erklärt, warum Europa die hohen Energiepreise bislang so erstaunlich gut verkraftet hat.
TimmInvest Europa Plus Fonds
Auch der TimmInvest Europa Plus Fonds (Anteilklasse I) startete heute Morgen auf einem neuen Allzeithoch.
Die während der vergangenen Wochen aufgebauten Seitwärtspositionen auf DAX und Euro STOXX 50 haben den heutigen Verfallstag sehr gut überstanden und konnten ihren Beitrag zum Gesamtergebnis leisten.
Ein weiterer Versuch, die Absicherungszone an das gestiegene Marktniveau anzupassen, war heute Morgen allerdings noch nicht möglich. Die Optionsmärkte boten dafür noch keine ausreichend attraktiven Konditionen.
Zum Börsenschluss war der Optimismus des Vormittags wieder etwas verflogen. Der STOXX Europe 600 fiel bis an den Beginn der aktuellen Absicherungszone des TimmInvest Europa Plus Fonds zurück. Die Euphorie über die neuen Allzeithochs relativierte sich damit spürbar.
Die Absicherungszone steht nun bereit, falls sich der sommerliche Ausbruch über die bisherigen Höchststände doch noch als klassische Bullenfalle erweisen sollte. Gleichzeitig bleibt der mittelfristige Aufwärtstrend intakt. Ob sich Europa nachhaltig über den bisherigen Höchstständen etablieren kann oder zunächst in eine längere Konsolidierung übergeht, werden die kommenden Wochen zeigen.
Genau für solche Marktphasen wurde das aktive Overlay-Management entwickelt: an steigenden Märkten möglichst umfassend zu partizipieren und gleichzeitig auf eine mögliche Trendwende vorbereitet zu sein. Wie gewohnt werde ich hier im Blog zeitnah über Veränderungen der Absicherungszone berichten.
Fragen & Antworten zum Fonds
In den vergangenen Tagen haben wir außerdem unseren Fragen-&-Antworten-Bereich umfassend überarbeitet.
Dort finden Sie ausführliche Antworten auf die häufigsten Fragen rund um den TimmInvest Europa Plus Fonds – von der Investmentphilosophie und dem aktiven Risikomanagement über das Overlay-Management und die mathematische Aktienquote bis hin zu Kosten, Steuern, Ausschüttungen und den wichtigsten Risiko- und Performancekennzahlen.
Vielleicht finden Sie dort auch die Antwort auf Ihre persönliche Frage: Frage- und Antwort-Katalog (FAQ)
Ich wünsche Ihnen ein schönes Wochenende – hoffentlich bei etwas angenehmeren Temperaturen.
Thomas Timmermann
Am 12. September 2026 freue ich mich, auf dem Anlegertag Düsseldorf meinen aktuellen Marktausblick zu präsentieren.
Unter dem Titel „Europa als Core-Investment – Chancen nutzen, Risiken begrenzen“ zeige ich, warum Europa nach Jahren der Underperformance wieder stärker in den Fokus internationaler Investoren rückt. Außerdem erläutere ich den Core-Satellite-Ansatz und wie sich Renditechancen mit einem konsequenten Risikomanagement verbinden lassen.
Im Mittelpunkt stehen die aktuellen Entwicklungen an den europäischen Kapitalmärkten sowie ein Einblick in die tägliche Steuerung des TimmInvest Europa Plus Fonds.
Ich freue mich auf viele interessante Gespräche und den persönlichen Austausch.
TimmInvest Europa Plus Fonds (alle Anteilklassen)
31.07.2026 | 19:18 Uhr
Fondsvolumen: € 17.138.976 (30.07.2026)
Absicherungsstrategie mit vollständiger Index-Absicherung ab Beginn der Absicherungszone bei 648,21 Indexpunkten (Durchschnitt aller Basispreise der über EUREX gekauften STOXX Europe 600 Absicherungsoptionen). Achtung: Durch die Absicherung entstehen Kosten. Der Abstand zum aktuellen Indexstand des STOXX Europe 600 bei 649.19 Indexpunkten beträgt derzeit zirka -0,15 %.
Aktuelle (geschätzte) Fondsparameter:
Aktienanteil im Fonds: ca. 94,86% (passive Abbildung des STOXX Europe 600 Index)
Ökonomische Aktienquote (Aktien plus Derivate Positionen): ca. 52,20%
VAR (Value at Risk) Auslastung: 41,84 per 30.07. (Vergleich: reiner Aktienfonds: 100%; Geldmarkt: 0%) (Quelle: Universal)
Volatilität (360 Tage) STOXX Europe 600 Index: 14,60 % (Quelle: Bloomberg)
Volatilität (360 Tage) TimmInvest Europa Plus Fonds AK I: 5,49 % (Quelle: Bloomberg)
Hinweis zur steuerlichen Behandlung
Der TimmInvest Europa Plus Fonds ist steuerlich als Aktienfonds klassifiziert und profitiert in Deutschland von der gesetzlichen 30-%-Teilfreistellung. Dadurch werden Erträge aus dem Fonds – im Gegensatz zu Einzelaktien, Festgeld oder Rentenfonds, bei denen Erträge grundsätzlich voll steuerpflichtig sind – nur zu 70 % der Abgeltungsteuer unterworfen. Die steuerliche Abwicklung erfolgt automatisch über die depotführende Stelle.
Produktpräsentation
Hier geht es zur aktuellen Präsentation der beiden Anteilklassen des TimmInvest Europa Plus Fonds:
Noch Fragen?
In unserem Fragen-&-Antworten-Katalog (FAQ) finden Sie ausführliche Antworten auf die häufigsten Fragen rund um den TimmInvest Europa Plus Fonds – von der Investmentphilosophie und dem aktiven Risikomanagement über Kosten, Steuern und Ausschüttungen bis hin zur mathematischen Aktienquote sowie den aktuellen Risiko- und Performancekennzahlen.
Nicht jede Frage lässt sich jedoch in einem FAQ beantworten. Wenn Sie sich persönlich über den TimmInvest Europa Plus Fonds informieren oder sich mit mir über unsere Investmentstrategie austauschen möchten, freue ich mich auf Ihre Nachricht.
E-Mail Thomas Timmermann: thomas.timmermann@timminvest.com
TimmInvest Europa Plus Fonds AK P (Anteilklasse P)
WKN: A2QCXX ISIN:DE000A2QCXX0
Verwaltungsgebühr: 1,00 % p. a.
Ausgabeaufschlag: 0 %
Jährliche Ausschüttung vor Weihnachten: 5.12.2025: €4,50 – 16.12.2024: €3,50 – 15.12.2023: €3,50 – 15.12.2022: €3,00 – 15.12.2021: €4,00.
Anteilwert AK P
03.12.2025: €115,14
04.12.2025: €110,82 (nach Ausschüttung von €4,50)
30.12.2025: €111,52
Aktuell:
29.07.2026: €118,46
30.07.2026: €118,90
Quelle: Universal Investment
TimmInvest Europa Plus Fonds AK I (Anteilklasse I)
WKN: A3DQ2V ISIN:DE000A3DQ2V1
Strategie: Identisch mit der Anteilklasse P – gleiches Portfolio, gleiche Absicherungsstrategie.
Verwaltungsgebühr: 0,50 % p. a.
Ausgabeaufschlag: 0 %
Ausschüttung: Thesaurierend – keine Auszahlung.
Neue Mindestanlagesumme:
Die Einstiegsschwelle wurde auf Wunsch vieler Anleger deutlich gesenkt –
von bisher € 100.000 auf nur € 10.000.
Für spätere Zukäufe gilt keine Mindestgrenze.
Der Erwerb ist auch für Privatanleger möglich.
Mit dieser Anpassung möchten wir einem breiteren Anlegerkreis den Zugang zu unserer institutionellen Anteilklasse ermöglichen – bei weiterhin attraktiven Konditionen.
Anteilwert AK I
30.12.2025: €121,35
Zuletzt:
29.07.2026: €129,24
30.07.2026: €129,73
Quelle: Universal Investment