Kaum ein Thema wird in Europa derzeit so kontrovers diskutiert wie die Europäische Union. Zu viel Bürokratie, zu viele Vorschriften und zu wenig wirtschaftliche Dynamik – so lautet häufig die Kritik. Der Brexit wurde deshalb von vielen als mutiger Befreiungsschlag gefeiert. Weniger Regulierung, mehr Marktwirtschaft und damit mehr Wachstum – so zumindest die Hoffnung.
Als Fondsmanager interessiert mich dabei allerdings nicht, wer die politische Debatte gewinnt. Mich interessiert vielmehr, welche Schlussfolgerungen Anleger daraus ziehen sollten.
Fast zehn Jahre nach dem Brexit-Referendum ist es Zeit für einen nüchternen Blick auf die Fakten. Die Daten zeichnen ein deutlich differenzierteres Bild als viele politische Debatten vermuten lassen.
EURO STOXX 50 vs. FTSE 100 seit dem Brexit-Referendum
Vergleich FTSE 100 Index (in Euro) und Euro Stoxx 50 Index, Quelle: Bloomberg
Beginnen wir dort, wo Anleger zuerst hinschauen: am Aktienmarkt.
Das Ergebnis überrascht. Während der EURO STOXX 50 seit dem Brexit-Referendum rund 186 % zulegen konnte, erreichte der FTSE 100 aus Sicht eines Euro-Investors rund 110 %. Der Kapitalmarkt hat den britischen Sonderweg bislang jedenfalls nicht mit einer besseren Aktienmarktentwicklung belohnt.
Natürlich spiegeln Aktienmärkte nicht die gesamte wirtschaftliche Entwicklung wider. Deshalb lohnt sich zusätzlich der Blick auf einige makroökonomische Kennzahlen.
Inflation Großbritannien vs. Eurozone
Vergleich Inflation (CPI, YOY (Jahresvergleich)) UK & Eurozone, Quelle: Bloomberg
Auch bei der Inflation spricht vieles für die Eurozone. Beide Regionen wurden nach der Pandemie von einem kräftigen Inflationsschub getroffen. Großbritannien hatte jedoch über einen deutlich längeren Zeitraum mit einer höheren Teuerung zu kämpfen.
Entsprechend verlangt der Kapitalmarkt derzeit höhere Renditen für britische Staatsanleihen. Zehnjährige Gilts rentieren aktuell mit rund 4,84 % und damit sogar oberhalb vergleichbarer US-Staatsanleihen (4,45 %). Die Rendite zehnjährige Bundesanleihen liegt dagegen bei rund 2,98 %.
Ein möglicher Grund liegt in der Größe des gemeinsamen europäischen Binnenmarktes. Ein Wirtschaftsraum mit rund 350 Millionen Einwohnern bietet mehr Wettbewerb, größere Lieferketten und eine höhere wirtschaftliche Integration. Die vergangenen Jahre sprechen zumindest dafür, dass die Eurozone den Inflationsanstieg schneller unter Kontrolle bringen konnte als Großbritannien.
Beim Wirtschaftswachstum gibt es dagegen praktisch keinen Unterschied mehr. Großbritannien konnte den stärkeren Corona-Einbruch wieder aufholen. Heute liegen beide Wirtschaftsräume nahezu gleichauf. Einen klaren wirtschaftlichen Sieger des Brexit gibt es damit nicht.
Die wichtigste Erkenntnis lautet deshalb: Die Realität ist komplexer als die Schlagzeilen. Beim Aktienmarkt und bei der Inflation liegt die Eurozone vorne. Beim Wirtschaftswachstum gibt es heute praktisch keinen Unterschied mehr. Einen eindeutigen Gesamtsieger gibt es nicht.
Für Anleger ist allerdings weniger der Blick zurück als vielmehr der Blick nach vorne entscheidend.
Der Brexit-Traum vieler Briten hat sich bislang nicht erfüllt. Entsprechend wächst der politische und wirtschaftliche Druck, die Rahmenbedingungen für Unternehmen und Investitionen zu verbessern. Genau daraus können neue Chancen entstehen.
Für uns ist diese Entwicklung besonders relevant. Rund 20 % der Aktien des TimmInvest Europa Plus Fonds stammen aus Großbritannien – nicht weil wir dort bewusst übergewichtet sind, sondern weil Großbritannien den größten Länderanteil im nach Marktkapitalisierung gewichteten STOXX Europe 600 Index stellt. Gerade deshalb lohnt sich ein genauer Blick auf die wirtschaftliche Entwicklung Großbritanniens. Sollte der zunehmende Reformdruck tatsächlich in wirtschaftspolitische Verbesserungen münden, könnte dies dem britischen Aktienmarkt zusätzliche Impulse verleihen. Davon würde auch der europäische Gesamtindex profitieren. Genau deshalb beobachten wir diese Entwicklung sehr aufmerksam.
STOXX Europe 600 mit aktueller TimmInvest-Absicherungszone
STOXX Europe 600 Index & Absicherungszone, Quelle: Bloomberg, TimmInvest
Während die Diskussion über den Brexit vor allem den Blick zurück richtet, beschäftigt uns im Portfoliomanagement der Blick nach vorne.
Der STOXX Europe 600 bewegt sich aktuell auf Allzeithoch-Niveau. Auch der TimmInvest Europa Plus Fonds notierte zuletzt auf Allzeithochniveaus. Gleichzeitig gelingt es dem breiten europäischen Aktienmarkt bislang noch nicht, sich nachhaltig nach oben abzusetzen. Nach der starken Entwicklung der vergangenen Monate scheint dem Markt momentan etwas die Dynamik zu fehlen.
Heute fand zudem das sogenannte Triple Witching statt – der viermal jährlich stattfindende große Verfallstag von Optionen und Futures auf Indizes und Einzelaktien. An diesen Tagen steigen Handelsvolumen und kurzfristige Kursschwankungen häufig deutlich an. Der heutige Handel verlief jedoch insgesamt ruhig.
Im Portfoliomanagement wurden heute die noch bestehenden Seitwärtspositionen um eine Woche verlängert. Ein Blick auf den STOXX Europe 600 sagt aus meiner Sicht alles: Der Index versucht den Ausbruch nach oben, kommt aber noch nicht nachhaltig weg.
Genau diesen nachhaltigen Ausbruch auf neue Allzeithochs hat der EURO STOXX 50 bereits mit Bravour geschafft. Das macht Hoffnung, dass der STOXX Europe 600 bald nachzieht.
Auf diesem möglichen Weg nach oben werden wir die Absicherungszone behutsam nachziehen – vorausgesetzt, die Absicherungskosten erreichen unsere Zielniveaus. Steigende Kurse führen häufig zu sinkenden impliziten Volatilitäten. Dadurch lassen sich zusätzliche Absicherungen oftmals vergleichsweise günstig aufbauen.
Sollte es geopolitisch jedoch überraschend wieder unruhiger werden, liegt unsere aktuelle Absicherungszone noch nah genug am Markt, um ihre Schutzwirkung zu entfalten.
Unser Grundsatz bleibt unverändert: Chancen nutzen, Risiken begrenzen.
Ich wünsche Ihnen ein sonniges Wochenende und viel Freude beim Deutschland-Spiel.
Thomas Timmermann
TimmInvest Europa Plus Fonds (alle Anteilklassen)
19.06.2026 | 14:30 Uhr
Fondsvolumen: € 16.962.846 (18.06.2026)
Absicherungsstrategie mit vollständiger Index-Absicherung ab Beginn der Absicherungszone bei 623,57 Indexpunkten (Durchschnitt aller Basispreise der über EUREX gekauften STOXX Europe 600 Absicherungsoptionen). Achtung: Durch die Absicherung entstehen Kosten. Der Abstand zum aktuellen Indexstand des STOXX Europe 600 bei 635,96 Indexpunkten beträgt derzeit zirka – 1,95 %.
Aktuelle (geschätzte) Fondsparameter:
Aktienanteil im Fonds: ca. 94,07% (passive Abbildung des STOXX Europe 600 Index)
Ökonomische Aktienquote (Aktien plus Derivate Positionen): ca. 60,10%
VAR (Value at Risk) Auslastung: 51,76 per 18.06. (Vergleich: reiner Aktienfonds: 100%; Geldmarkt: 0%) (Quelle: Universal)
Volatilität (360 Tage) STOXX Europe 600 Index: 14,64 % (Quelle: Bloomberg)
Volatilität (360 Tage) TimmInvest Europa Plus Fonds AK I: 5,39 % (Quelle: Bloomberg)
Hinweis zur steuerlichen Behandlung
Der TimmInvest Europa Plus Fonds ist steuerlich als Aktienfonds klassifiziert und profitiert in Deutschland von der gesetzlichen 30-%-Teilfreistellung. Dadurch werden Erträge aus dem Fonds – im Gegensatz zu Einzelaktien, Festgeld oder Rentenfonds, bei denen Erträge grundsätzlich voll steuerpflichtig sind – nur zu 70 % der Abgeltungsteuer unterworfen. Die steuerliche Abwicklung erfolgt automatisch über die depotführende Stelle.
Produktpräsentation
Hier geht es zur aktuellen Präsentation der beiden Anteilklassen des TimmInvest Europa Plus Fonds:
Noch Fragen?
Werfen Sie gern einen Blick in unseren aktuellen Frage- und Antwort-Katalog (FAQ) — zum Beispiel:
“Wie hoch ist die jährliche Ausschüttung im TimmInvest Europa Plus Fonds – und wie werden Ausschüttungen (Anteilklass P) bzw. die Vorabpauschale (Anteilklasse I) steuerlich behandelt?“
Oder sprechen Sie uns direkt an.
Sie möchten persönlich zum TimmInvest Europa Plus Fonds beraten werden? Gerne! Kontaktieren Sie mich direkt unter: thomas.timmermann@timminvest.com
TimmInvest Europa Plus Fonds AK P (Anteilklasse P)
WKN: A2QCXX ISIN:DE000A2QCXX0
Verwaltungsgebühr: 1,00 % p. a.
Ausgabeaufschlag: 0 %
Jährliche Ausschüttung vor Weihnachten: 5.12.2025: €4,50 – 16.12.2024: €3,50 – 15.12.2023: €3,50 – 15.12.2022: €3,00 – 15.12.2021: €4,00.
Anteilwert AK P
03.12.2025: €115,14
04.12.2025: €110,82 (nach Ausschüttung von €4,50)
30.12.2025: €111,52
Aktuell:
17.06.2026: €117,76
18.06.2026: €117,67
Quelle: Universal Investment
TimmInvest Europa Plus Fonds AK I (Anteilklasse I)
WKN: A3DQ2V ISIN:DE000A3DQ2V1
Strategie: Identisch mit der Anteilklasse P – gleiches Portfolio, gleiche Absicherungsstrategie.
Verwaltungsgebühr: 0,50 % p. a.
Ausgabeaufschlag: 0 %
Ausschüttung: Thesaurierend – keine Auszahlung.
Neue Mindestanlagesumme:
Die Einstiegsschwelle wurde auf Wunsch vieler Anleger deutlich gesenkt –
von bisher € 100.000 auf nur € 10.000.
Für spätere Zukäufe gilt keine Mindestgrenze.
Der Erwerb ist auch für Privatanleger möglich.
Mit dieser Anpassung möchten wir einem breiteren Anlegerkreis den Zugang zu unserer institutionellen Anteilklasse ermöglichen – bei weiterhin attraktiven Konditionen.
Anteilwert AK I
30.12.2025: €121,35
Zuletzt:
17.06.2026: €128,41 (Allzeithoch)
18.06.2026: €128,31
Quelle: Universal Investment